没有人会因为卖出盈利的股票而破产，但也没有人仅凭这种方法真正致富。伟大的价值投资者“沃伦·巴菲特”不仅重视投资于具有明显垄断产品的卓越企业，他还有一套与众不同的卖出股票获利的艺术和科学。他只清除花园中的杂草，而不会伤害那些正在分枝发芽、准备开花结果的幼苗。
在投资的早期阶段，“巴菲特爷爷”选择使用他所尊敬的导师“本杰明·格雷厄姆”的方法来卖出股票。“格雷厄姆”会在股票价格达到其真实价值时卖出股票，因为他相信价格高于真实价值的股票几乎没有为投资者带来利润的机会。因此，投资者最好寻找那些价格仍低于真实价值的其他股票。
如果“格雷厄姆”以15美元的价格买入一只股票，并评估其真实价值在30至40美元之间，当股票价格达到30美元时，他会立即卖出该股票，并用所得资金购买价格仍低于真实价值的股票。然而，“格雷厄姆”方法的一个大问题是，如果股票价格无法上涨至其真实价值，或者市场不愿意认可股票的真实价值，投资者应该怎么做？投资者应该等待多久？“格雷厄姆”给出的答案是，他不会给任何股票超过2-3年的时间。他认为，如果股票在2-3年内无法上涨至其真实价值，可能永远都不会。投资者应该决定卖出，寻找新的机会，因为持有股票的时间越长，年回报率就越低。
经过一段时间的投资，“巴菲特爷爷”发现导师的方法无法真正解决市场认可价值的问题。他经常不得不持有那些价格永远不会达到其真实价值的烂股票，或者即使他持有的股票价格能够达到真实价值，卖出这些股票时仍然需要向税务机关缴纳投资利润税。
“查理·芒格”和“菲利普·费雪”在后来对“巴菲特爷爷”的投资产生了影响。他们认为，一旦投资者购买了正在增长的卓越企业的股票，并且这些企业的管理层以股东利益为重，就没有任何理由卖出这些股票，除非情况发生变化或发现更好的机会。“巴菲特爷爷”相信，采用这种策略会带来更好的结果，因为它使投资者能够充分利用企业累积利润的复合回报。
“巴菲特爷爷”必须重新思考，摆脱“格雷厄姆老师”的思维框架，停止以价格作为决策依据的便宜货购物。他开始以业务潜力为主要投资标准，只寻找那些提供高股东回报率、具有明显垄断产品（Consumer Monopoly）并且管理层以股东利益为重的卓越企业。然后，他等待机会在这些公司面临暂时危机时进行投资。一旦“巴菲特爷爷”购买了股票，只要业务潜力没有严重恶化，他就会持有这些股票多年。至今，“巴菲特爷爷”仍持有许多跨越数十年的投资，并年复一年地享受复合回报。
不要试图以最低价买入并以最高价卖出股票，因为只有骗子才能做到这一点！！当大危机来临时，“巴菲特爷爷”如何应对？当市场上的大多数人都在恐慌性抛售股票，或者错失良机时，“巴菲特爷爷”却在微笑地站在下方，准备捡起那些正在坠入深渊的卓越企业的股票。
回顾1987年的危机，“巴菲特爷爷”带着10亿美元的资金，毫不犹豫地购买了被重创的可口可乐股票，而没有卖出投资组合中的任何一只股票来换取现金。当人们从熊市中撤退并停止投资股票时，这却是亿万富翁投资者疯狂购物的最佳时机。
想起“巴菲特爷爷”的名言：“当别人贪婪时恐惧，当别人恐惧时贪婪”。
（编译：张悦 泰国中文社；审校：Alex；来源：Thairath）
