泰国银行在2568年12月决定将利率降至每年1.25%。货币政策委员会（MPC）经过6次会议决定是否根据政府请求降低政策利率，最终结果是利率总共被削减了3次，维持了2次，在2568年底前MPC又决定第4次削减利率0.25%，最终降至1.25%。
泰国银行最新降息的理由是泰国经济明显放缓，消费疲软，出口受挫以及工业竞争力不足，需要放宽利率以支持复苏，减轻中小企业和小规模贷款人的债务负担，并防范通货紧缩风险。
实际上，泰国银行应该已经预见到2569年的经济增长将慢于预期，可能低于2%。因为消费减少，工业领域疲软，且从持续低水平的通货膨胀中反映出需求侧经济增长低于潜力。同时，家庭和脆弱群体在获得贷款方面仍存在困难，流动性问题将导致更多坏账（NPL）。
当经济濒临停滞时，MPC最终决定降息以确保有利于经济复苏的金融条件，同时补充政府的其他措施，并坚定地保持政策空间，确保在合适的时机使用降息配额，以实现有效的经济传导。
其实，为适时使用的降息配额往往较为拖延，尽管有诸多需求金融条件支持的理由。可以说，泰国银行在经济遭遇困境时未能给予足够的配合，特别是在前总理的领导下，政府已经意识到经济需要降低利率来刺激增长，但央行管理层却不合作。
如今，2569年开始，多个经济研究机构预测，泰国及其人民将面临比过去更严峻的困境。重要的是，经济学家开始讨论即使泰国银行将利率降至0%，也无法在未来8到12个月内阻止泰国经济单位逐一崩溃。因为为时已晚。
利率不再是重要问题，尤其是在为经济调整争取时间的背景下。从去年2568年最后一次降息看，并未影响汇率，反而泰铢升值至31.25泰铢兑1美元，对出口产生严重影响。
目前最快的经济复苏方法是“降低泰铢价值”至35-36泰铢兑1美元。虽然这将引发进口商品如能源价格上升，但受控的贬值有利于出口和旅游业，并推动GDP的增长，只要不迅速或剧烈贬值。理论上，出口将因泰国产品在国际市场上变得更便宜而改善，出口商的利润将增加。虽然现实中由于依赖进口原材料和全球贸易放缓效果可能不如以前，但旅游业的效果会更显著且更快，游客将感到泰国更实惠，酒店和餐饮费用相较于竞争对手更便宜，并为外国投资者提供更多投资机会。
从GDP的角度来看，肯定会有积极效应，因为出口和旅游业的改善。而泰国银行一直将通胀目标维持在0-3%，由于未能及时降息导致通胀持续偏低，泰国研究中心预测2568年通胀将微幅负或接近0，而2569年将回升至0.4%，仍在较低范围内。
为何全球的央行不常表示想要贬值？因为可能被视为货币操控（Currency Manipulation），以及资本流动的波动。泰国银行选择的是“关注波动而非目标具体汇率”。
但来自哈佛大学财政部的经济计量学专家认为，泰国的战略适度汇率应在34.5-36泰铢兑1美元，维持在不脱离35泰铢上下0.5的最佳平衡点，以抵消特朗普税收压力，支持GDP，并增强竞争力。
粗略估算下，如遇10%税率，我们需要8-10%贬值来缓冲冲击，35-36泰铢的水平可以在不引发经济稳定性和通胀风险下支持出口，但如果超过38泰铢则风险将显著增加。
关键在于汇率不是实际竞争力（Competitiveness），而是“喘息空间”（Breathing Space），泰铢适度度不能过高压制企业，也不能过低导致业者懒于投资及提升。汇率是辅助手段，经济结构才是核心。 在“特朗普2.0”背景下，泰铢的角色是为泰国经济调整争取时间而非将其贬至最低。
如果2569年选出的政府无法在政策上进行重大改变，泰国将陷入结构性困境，而非短期减速。届时泰国不会崩溃，但其全球排名将重新评估。在这种情况下，尽管非故意为之，但泰铢可能会恶化至37-38泰铢。这不是因为没有发展故事可讲述，而是因为市场对增长潜力的质疑。
目前最可怕的是泰国缺乏良好的发展叙事，仅仅低于2%的增长数字和不明确的结构改革。在未来12至18个月内，保持泰铢在35-36泰铢范围内使用这作为缓冲，同时加快技术效率的提升，升级行业，并在政策方向上给予市场最清晰的信号以恢复全球信心。
（编译：Cici 泰国中文社；审校：Ken；来源：Thairath）
