泰国房地产市场疲软，2026年住房开发贷款预计缩减3%

开泰研究中心指出，泰国房地产市场仍显脆弱。尽管2026年第一季度私营部门住房建设活动同比增长2.0%，但较上一季度的4.0%有所放缓。该机构预计2026年全年预融资贷款将缩减3.0%至2.0%。

2026年5月29日，开泰研究中心评估泰国房地产市场整体仍显脆弱。尽管第一季度数据显示私营部门住房建设活动同比增长2.0%，但较2025年第四季度的4.0%有所放缓，反映出房地产行业的增长动力开始减弱。

2026年剩余时间内，泰国房地产市场可能面临经济增长放缓、购买力复苏不完全以及库存高企等挑战。这些因素可能加大开发商项目的财务压力，特别是如果销售和过户再次放缓，将直接影响企业现金流。

与此同时，融资成本和原有债务负担仍处于高位，导致流动性管理和新项目扩张能力更加受限。

• 开发商的信用风险趋于上升，面临流动性困境和融资难度加大的挑战，这反映在房地产开发商过去三年财务比率逐渐恶化上。

尤其是资产负债率（D/E）仍处于约1.3至1.4倍的高位（2026年第一季度为1.38倍），而偿债覆盖率（DSCR）约为0.27至0.37倍（2026年第一季度为0.31倍）。

这表明经营现金流可能不足以覆盖一年内到期的债务负担，特别是那些库存积压、原有债务沉重且主要依赖外部融资的开发商。

• 这种压力已开始反映在部分房地产开发商的信用评级下调，以及2026年前四个月长期债券发行量同比下降27.6%上。同时，商业银行体系的项目开发贷款余额在第一季度同比下降6.5%。

其中，低层住宅和公寓开发贷款分别同比下降7.9%和4.0%，反映出金融机构和开发商双方均持谨慎态度，这与新项目开盘放缓、更注重去库存和保持流动性而非扩大投资的趋势一致。

开泰研究中心评估认为，这种情况可能持续到下半年，预计2026年银行体系的住房项目预融资贷款将收缩约3.0%至2.0%，而2025年则增长了2.2%。

（编译：李程；审校：Woo；来源：泰国中文社thais.com）