泰国关注：迪拜原油跌至73美元，或影响炼油厂二季度业绩

关注：迪拜原油价格跌至73美元/桶，证实“库存损失”机制比预期来得更快，或将影响泰国炼油厂2025年第二季度的业绩。

报告指出，本周国际油价大幅下跌。迪拜原油作为亚洲及泰国炼油厂的主要基准价格，已快速跌至每桶73美元。

此次原油价格的快速下跌对国内炼油行业产生了重大影响，并实证反映了炼油业务的本质——即不可避免地面临库存收益和库存损失。

数据显示，迪拜原油价格从5月平均每桶102-105美元跌至当前的73美元，在不到一个月内下跌近30美元（跌幅逾28%），导致所有炼油厂在第二季度财务报表中立即记录库存价值损失。

第二季度的形势对炼油集团构成重大挑战。此前，随着全球市场机制调整，炼油利润有所上升，但国内柴油零售价格却持续受到出口控制和政府干预政策的影响。

这种在炼油业务上升期限制利润上限的做法，导致炼油厂无法按照正常市场机制累积现金流或建立财务缓冲。而且，从长远来看，还会对国内外投资者对泰国炼油业务的信心和投资形象产生负面影响。

当形势逆转，国际油价在6月快速下跌时，会计风险机制的作用比预期更快。因为炼油厂有法律义务为能源安全储备原油，导致此前以高成本购入的库存原油必须根据当前国际价格立即减记。这好比一家商店在高价时被要求低价出售，无法积累利润，而当国际商品价格突然下跌时，只能独自承担库存损失和风险。

这一现象证实了一个商业事实：炼油厂无法决定利润或价格，而是必须在全球市场机制下进行炼制和销售。在油价上涨期间，炼油厂可能因库存收益而获得会计利润，这通常受到社会和政府关注。

但反之，当油价如当前快速下跌时，炼油厂也必须承担风险和损失，这是能源业务的正常机制。

（编译：李程；审校：Momo；来源：泰国中文社thais.com）